通过频繁的营销造势和资本运作，伊美尔实现了从北京一家小小的乡镇卫生院跨越为全国连锁的整形机构的扩张。
文丨BT财经庆秋
十年前，伊美尔董事长汪永安曾放言：“美容整形属于刚性需求，人对美的追求可以踩着血迹向前。”
如今，这句话得到了一定程度上的证明。年，中国医疗美容服务市场规模已高达亿元，服务万人次。
伊美尔，作为中国最早的民营医美机构之一，一路见证了中国民营医美行业的发展，也迎来了自身经营的重大里程碑——二次上市。
8月3日晚，伊美尔向港交所递表，申请赴港上市。这是继年登陆新三板后，伊美尔第二次向二级市场发起冲刺。
这一次，胜算几何？
趁热上市
最近，医疗美容概念板块的风刮得很猛。
爱美客上市不足一年，股价已疯涨10倍有余，市值突破千亿元大关；另外两家玻尿酸巨头也不遑多让，今年以来，昊海生科股价涨幅高达.37%，华熙生物涨幅48.71%，均达到历史最高值。
其他上市公司尽管主营业务并非医美，但也“沾之即飞”。
比如，房地产为主的奥园美谷，自宣布将收购医美机构后，连续多个交易日涨幅超过20%；主营幼儿消费品的金发拉比，也在宣布收购某医美机构的部分股权后，连续10个交易日收获10个涨停板……
近年来，医美行业蓬勃发展，市场规模从年的亿元一路攀升至年的亿元。虽然年因疫情有所收缩，但预计-年仍会保持较高增长速度，年有望达到亿元。
据业内人士透露，在持续火热的市场行情下，多家医美连锁机构都在筹备上市计划。伊美尔也成为今年首个宣布赴港IPO的医美机构。
弗若斯特沙利文数据显示，以年医疗美容服务收益计，伊美尔在全国所有私立医美机构中排名第四，在北方市场排名第一。
由招股书可知，伊美尔-年的营收分别为6.61亿元、7.39亿元、8.11亿元，年第一季度营收为2.7亿元，同比增长.7%。
从营收构成来看，主要分为两大块——非手术服务和手术服务。
-年，非手术服务提供了近七成的营收，分别为4.51亿元、5.17亿元和6亿元。根据弗若斯特沙利文统计，单看医疗美容非手术服务这一项，伊美尔的营收排在全国第三位，而收入占比则排名第一。
伊美尔也在招股书中承认，目前的战略发展重心是非手术服务。
从客单价来看，手术类服务远高于非手术类：截至年3月31日，手术服务的每次平均费用为元，而注射美容诊疗和能量美容诊疗的每次平均费用分别为元、元。
尽管非手术服务相对平价，但复购率高、黏性更强、风险更低，更有助于实现持续增长。全球市场数据也证实了这一点，据悉，非手术类医美项目的市场规模从年的亿美元增长到年的亿美元，复合年增长率为14.7％，快于同期手术类服务市场，预计年可达亿美元。
由招股书可知，伊美尔的整体毛利率均保持在50%以上。
BT财经曾撰文介绍过，虽然医美行业一向被冠以暴利之名，但真正暴利的是处于上游的生产商，毛利率通常高达80%-95%，如被誉为“女人的茅台”的爱美客，年毛利率92.17%，超过了贵州茅台的同期数据（91.68%）。
伊美尔这类医美机构位于行业中游。50%-65%的毛利率属于中游企业的正常水平，净利率通常只有0%-10%，甚至还有可能亏钱。
截至年至年的前三个月，伊美尔一直处于亏损状态，经营亏损分别为万元、万元及万元。经过业务调整之后，伊美尔才扭亏为盈，全年经营利润达万元，年前三个月为万元。
年得以实现盈利的主要原因，除了收益实现了约10%的增长之外，一家分占联营的子公司的净利润增加了56.6%，贡献了.7万元。BT财经通过招股书分析，这部分收益可能是来自于年6月出售瑞丽诗（北京），获得了医院的收益。
虽然伊美尔在今年一季度迎来了同期增长%的业绩爆发，但其盈利能力是否能够持续还有待观察。
营销老手
吞噬伊美尔利润的主要两大来源是销售成本和营销开支。
招股书所指的销售成本主要包括采购成本、员工成本以及折旧摊销等，这部分成本对于企业正常经营而言是必要存在的。因此，重点应该